Fracaso clínico de pelacarsen y delisiran de Novartis (NVS), aumento de las inversiones biotecnológicas de RA Capital y auge de las fusiones inversas
Suministro de liquidez a startups biotecnológicas tempranas liderado por RA Capital
La firma de capital de riesgo (VC) RA Capital Management está liderando activamente el ecosistema global de inversión biotecnológica, participando en 30 rondas de financiación solo en lo que va de 2026. En septiembre, participó consecutivamente en la Serie A de 225 millones de dólares de Solstice Oncology, desarrolladora de inmunoterapia contra el cáncer, y en la ronda de 55 millones de dólares de Tectora Therapeutics, un spin-off de Schrodinger (SDGR). Además, codirigió la ronda de financiación de 56 millones de dólares de Typewriter Therapeutics, que desarrolla terapias CAR-T in vivo, e invirtió en Superluminal Medicines, una biotecnológica especializada en enfermedades metabólicas. La gigante farmacéutica Eli Lilly (LLY) también actúa como fuente clave de capital para biotecnológicas privadas, realizando 12 inversiones de capital este año gracias a la liquidez obtenida por el éxito de sus tratamientos para la obesidad.
El impacto del fracaso consecutivo en Fase 3 de la pipeline clave de ARN de Novartis
Por el contrario, la farmacéutica Novartis (NVS) experimentó una severa corrección de sus acciones, perdiendo más de 40.000 millones de dólares en capitalización bursátil en una semana, tras fracasar consecutivamente en ensayos clínicos clave de Fase 3. El 'pelacarsen', un oligonucleótido antisense (ASO) dirigido a la lipoproteína(a) (Lp(a)) desarrollado junto a Ionis Pharmaceuticals (IONS), no alcanzó el criterio de valoración principal en el ensayo de Fase 3 HORIZON para la prevención de enfermedades cardiovasculares a gran escala. Posteriormente, el 'del-desiran' (AOC 1001), un conjugado de anticuerpo-oligonucleótido (AOC) de Avidity Biosciences (adquirida por 12.000 millones de dólares), también fracasó en alcanzar sus objetivos en el estudio de fase III HARBOR para la distrofia miotónica tipo 1 (DM1). El fracaso de estas líneas principales, que se esperaba generaran ventas máximas anuales de más de 1.500 millones de dólares, compromete seriamente la estrategia de Novartis para defenderse frente a la expiración de patentes después de 2030.
Tendencia de fusiones inversas como alternativa a la IPO tradicional
Ante las persistentes barreras de entrada en el mercado de ofertas públicas iniciales (IPO), las empresas biotecnológicas privadas están adoptando las fusiones inversas (Reverse Mergers) —la adquisición de empresas que ya cotizan en bolsa— como un nuevo y principal canal de financiación. Según los datos de la consultora de ciencias de la vida JB Strategy Partners, las transacciones de fusiones inversas en biotecnología anunciadas hasta la fecha de 2026 ascienden a unas 24, lo que representa más del doble de las 10 transacciones registradas en todo 2025. Un ejemplo representativo es el anuncio de la fusión de Ambros Therapeutics, desarrolladora de tratamientos para el dolor crónico, con Werewolf Therapeutics (HOWL), que atravesaba una reestructuración de su pipeline clínico. Lo que antes se consideraba una medida desesperada para empresas en dificultades, ahora se revalúa como una opción estratégica para acceder rápidamente al capital de NASDAQ bajo el liderazgo de importantes inversores institucionales.
Inyección de capital institucional por parte de GeneS Henderson y reconfiguración de las valoraciones
Según los datos del Grupo Gilmartin, la gestora global Janus Henderson (JHG) está liderando las transacciones estructurales este año como el mayor patrocinador de operaciones de fusión inversa en el sector biotecnológico. Se ha formado una estructura de beneficio mutuo en la que las empresas no cotizadas con prometedores pipelines iniciales obtienen de inmediato el efectivo residual y la condición de cotización de las empresas cotizadas, mientras que estas últimas preservan su valor accionario en lugar de liquidarse. Sin embargo, como demostró el caso de Novavax, la falta de eficacia clínica en Fase 3 conlleva una destrucción masiva del valor para los accionistas, haciendo que la selección de activos en el mercado sea cada vez más rigurosa. En consecuencia, el panorama financiero de la biotecnología se está reconfigurando debido a la diversificación temprana de plataformas por parte de los fondos de capital riesgo (VC) con el fin de diversificar el riesgo, y a una reestructuración centrada en fusiones inversas para maximizar la eficiencia del capital.
Debido al fracaso consecutivo de pelacarsen y delisiran de Novartis (NVS) en la fase 3, que provocó la evaporación de más de 40.000 millones de dólares en capitalización bursátil, se está acelerando la reevaluación clínica y el beneficio indirecto para competidores con mecanismos similares, como 'olpasiran' de Amgen (AMGN) y la pipeline 'DYNE-101' para la distrofia miotónica tipo 1 (DM1) de Dyne Therapeutics (DYNE). A largo plazo, se espera que las ventas máximas anuales superen los 1.500 millones de dólares; la pérdida de pipelines aumentará la presión por fusiones y adquisiciones (M&A) entre las grandes farmacéuticas para hacer frente al abismo de patentes de 2030. Por otro lado, la entrada de liquidez hacia biotecnológicas de plataformas tempranas se mantiene sólida, con RA Capital liderando 30 rondas de financiación y Eli Lilly (LLY) realizando 12 inversiones de capital. Asimismo, las fusiones inversas, lideradas por firmas como Janus Henderson (JHG) y con un aumento de más del doble a 24 casos en 2026, se están consolidando como la vía principal de cotización para las biotecnológicas ante el estancamiento del mercado de IPO.
Fuente: BioPharma Dive (rss)