브리스톨 마이어스 스퀴브의 포트폴리오 전환기

Bristol Myers Squibb (BMY)은 2026년 1분기 매출 114억 9,000만 달러로 전년 동기 대비 3% 성장을 기록했어요. 특히 신약 위주의 성장 포트폴리오('Growth Portfolio') 매출이 12% 증가한 62억 달러를 기록해 전체 매출의 54% 이상을 차지하며 세대교체 가능성을 보여주었습니다. 하지만 기존 레블리미드(Revlimid, lenalidomide, E3 ligase) 매출이 특허 만료와 복제약 경쟁 여파로 63% 감소한 3억 4,900만 달러에 그쳐 성장의 발목을 잡고 있어요. 신규 조현병 치료제인 코벤피(Cobenfy, xanomeline-trospium, muscarinic M1/M4 receptor agonist)가 5,600만 달러의 매출을 올리며 연착륙 중이지만, 특허 만료에 따른 레거시 포트폴리오의 실적 하락 압박을 완전히 극복하기 위해서는 신약의 실적 가속화가 더 절실한 시점입니다.

바이오젠의 신약 기반 실적 반등 성공

Biogen (BIIB)은 2026년 1분기 시장 예상치를 뛰어넘는 호실적을 달성하며 부활의 신호탄을 쏘아 올렸어요. 알츠하이머병 치료제인 레켐비(Leqembi, lecanemab, Amyloid-beta)의 글로벌 매출이 1억 6,800만 달러로 전년 동기 대비 74% 급증하며 성장을 견인했습니다. 또한 프리드라이히 운동실조증(Friedreich's ataxia) 치료제인 스카이클라리스(Skyclarys, omaveloxolone, Nrf2 activator) 역시 22% 증가한 1억 5,100만 달러의 견조한 실적을 기록하며 힘을 보탰어요. 이러한 성과는 과거 블록버스터 약물의 특허 만료로 고전하던 바이오젠이 타겟 약물 중심의 신성장 동력을 확보했음을 입증한 사례로 평가받고 있습니다.

레게네론의 특허 위기와 불투명한 실적 전망

Regeneron Pharmaceuticals (REGN)은 2026년 1분기 총 매출 36억 달러로 전년 동기 대비 19% 성장했지만, 핵심 품목의 경쟁 심화로 투자자들의 불안감을 자아내고 있어요. 황반변성 치료제인 아일리아(Eylea, aflibercept, VEGF inhibitor) 프랜차이즈의 미국 매출이 10% 감소한 9억 4,100만 달러를 기록하며 하락세를 보였습니다. 비록 고용량 제형인 아일리아 HD(Eylea HD)가 52% 성장한 4억 6,800만 달러를 기록해 선전했으나, 경쟁 약물인 로슈(Roche)의 바비스모(Vabysmo, faricimab) 공세와 바이오시밀러 출시 압박을 상쇄하기에는 역부족이었어요. 아토피 치료제 듀피젠트(Dupixent, dupilumab, IL-4R alpha inhibitor)가 33% 성장한 49억 달러의 글로벌 매출을 올려 버팀목이 되었지만 미국 정부와의 약가 협상 등 규제 리스크가 중첩되며 향후 전망을 어둡게 하고 있습니다.

시장 경쟁 심화에 따른 전략 재편

이번 실적 발표를 계기로 신경학 및 안과 질환 치료제 시장의 경쟁 지도가 급격히 재편되는 양상입니다. 바이오젠의 레켐비는 경쟁 약물인 일라이 릴리(Eli Lilly)의 키순라(Kisunla, donanemab) 출시에도 불구하고 강력한 선점 효과를 발휘하며 알츠하이머병 치료제 시장에서의 입지를 굳혔어요. 반면 안과 질환 부문에서는 레게네론의 독점 체제가 무너지고 바비스모와의 치열한 점유율 싸움이 전개되면서 약가 인하와 마케팅 비용 증가 압박이 심화되고 있습니다. 기업들이 특허 만료 이후 지속 가능한 성장을 담보하기 위해서는 차세대 약물의 임상 3상 데이터 확보와 신속한 보험 급여 획득이 무엇보다 중요해졌습니다.