第1四半期の売上は予想を上回り、海外市場が成長の原動力

モデルナ(Moderna, MRNA)は、2026年第1四半期の売上が3億8,900万ドルを記録し、市場の予想を大きく上回りました。これは前年同期比で3倍以上の増加であり、米国内での新型コロナウイルスワクチンSpikevaxの需要減少を、海外市場(International Sales)における堅調な売上が補いました。特に、米国以外の国々におけるワクチン供給契約の履行と調達の拡大が、財務構造の安定化の基盤を築きました。これは、新型コロナウイルスワクチンの世界的な需要が、流行期(Endemic)の段階においても特定の地域を中心に依然として堅調に推移していることを示しています。

特許紛争の合意に伴う一時的な純損失の拡大

しかし、モデルナは今四半期に13億ドルの純損失(Net Loss)を計上し、赤字幅は前年同期比で約10億ドル増加しました。この損失は、アブトゥス・バイオファーマ(Arbutus Biopharma, ABUS)およびジェネバント・サイエンセス(Genevant Sciences)との脂質ナノ粒子(LNP)特許訴訟の合意(Litigation Settlement)に関連する費用が反映された結果です。両社間のグローバル合意により、モデルナは前払い金(Upfront)9億5,000万ドルと、控訴の結果による条件付き(Contingent)13億ドル、合計で最大22億5,000万ドルを支払うことに合意しました。短期的な業績にはマイナスですが、今後のワクチン売上に対する追加のロイヤリティ(Royalty)支払いの義務を排除することで、長期的な財務の不確実性を解消した戦略的な決断と解釈できます。

積極的なコスト削減と経営効率化の成果

モデルナは、一時的な合意費用を除くと、販売費および管理費、研究開発費を大幅に削減し、健全な経営を成功裏に続けています。第1四半期の研究開発(R&D)費用は、前年同期比で24%減少し、6億4,900万ドルを記録し、一般管理費(SG&A)も18%減少し、1億7,300万ドルとなりました。これは、政府からの補助金の停止とワクチン売上の減少に対応するために、先制的な組織再編と固定費の削減を実施した経営効率化の結果です。このような効率的なキャッシュ管理は、次世代のパイプライン開発を支える重要な基盤として機能すると期待されています。

次世代パイプラインと成長性の多様化

投資家がモデルナに注目する真の理由は、新型コロナウイルスワクチンを超えた次世代のポートフォリオにあります。メルク(Merck, MRK)と共同開発中の個別化ネオ抗原がんワクチン(Individualized Neoantigen Therapy)である'mRNA-4157(V940)'は、メラノーマ(Melanoma)治療のための第3相(Phase 3)試験の結果を今年発表する予定です。また、欧州委員会(EC)の承認を取得したインフルエンザおよび新型コロナウイルス複合ワクチンmCOMBRIAX(mRNA-1083)と、8月5日にFDAの承認審査が完了(PDUFA Date)するインフルエンザワクチン'mRNA-1010'が控えており、今後の商業的な成長の勢いが非常に大きいと言えます。