ウォッチマンの成長鈍化と、心房細動併用処置のトレンド変化

ボストン・サイエンティフィック（Boston Scientific）の左心房閉鎖デバイス「ウォッチマン（WATCHMAN）」は、米国市場で深刻な成長の停滞を経験しています。2025年には30％に迫っていた売上成長率は、2026年第2四半期には4.2％に急落し、四半期の売上は5億700万ドル（USD）にとどまりました。これは、臨床医が脳卒中予防のための単独のLAAC（左心房耳閉鎖術）ではなく、心房細動焼灼術など他の心臓疾患の治療を同時に行う併用処置（concomitant procedure）を好むようになり、既存の患者紹介パターンが大きく変化した結果です。その結果、単独のLAAC処置の件数は10％台前半に低下し、2025～2026年の年間約19億ドル規模のグローバルLAAC市場で、独占的な1位を維持していたボストン・サイエンティフィックの主要な収益源にひびが入るようになりました。

パラパルスPFAシステムの先駆け効果の喪失と、強力な競合の参入

パルス波形焼灼術（Pulsed Field Ablation、PFA）市場をリードしていた「パラパルス（FARAPULSE PFA System）」も、競合他社の攻勢により、シェアが約41％に急速に低下しました。2026年には約20億ドルに達し、急成長を遂げているグローバルPFA市場において、メドトロニック（Medtronic）のPulseSelect PFA、ジョンソン・エンド・ジョンソン（Johnson & Johnson）のVARIPULSE PFA、アボット（Abbott）のVolt PFAなどが相次いで米食品医薬品局（FDA）の承認を受け、本格的な参入を開始したためです。非熱性電気穿孔法（electroporation）を通じて肺静脈を安全に隔離するという革新性により、当初は独占的な優位性を享受しましたが、後発企業の市場参入により、シェア維持のためのコスト負担が増加しました。新製品の一時的な発売効果が消え去るにつれて、今後は多様化されたデバイスと3次元マッピングシステムとの相乗効果を生み出すことが、生き残るための重要な課題となっています。

ガイダンスの連続的な引き下げによる投資信頼性の低下

主要な成長エンジンであった電気生理学事業部とLAAC事業部の成長が同時に鈍化するにつれて、ボストン・サイエンティフィックは今年の年間業績見通しを第2四半期連続で引き下げました。2026年の年間有機的売上成長率のガイダンスを、従来の6.5％～8％から5％～6％に引き下げ、調整後1株当たり利益（Adjusted EPS）の見通しも3.34～3.41ドルから3.28～3.32ドルに引き下げました。最高経営責任者（CEO）のマイケル・マホニー（Michael Mahoney）は、市場の厳しい圧力は2027年まで長期化すると警告しました。今回の業績ガイダンスの引き下げは、単なる四半期業績の未達にとどまらず、ボストン・サイエンティフィックが築き上げてきた中長期的な成長モデルの持続可能性に対する疑念を生み出し、投資家の離脱と株価の変動拡大につながっています。

強力なグローバルな組織再編による再投資資金の確保

業績の圧力を打開するために、ボストン・サイエンティフィックはサプライチェーンの最適化、組織のスリム化、間接費の削減を柱とする2026年のグローバルな組織再編プログラムを緊急に開始しました。2029年末までに実施されるこの組織再編により、税引前で7億～8億ドルの一時的なコストが発生する予定ですが、完了後には年間5億ドルの税引前利益を削減することができます。人員削減と組織再編に伴う一部事業部の混乱リスクはありますが、確保した余剰資金を将来の成長の原動力となる次世代ポートフォリオに再投資するという、強力な利益防衛の意志がうかがえます。ボストン・サイエンティフィックは、非効率な支出を事前に抑制することで、業績の底を脱し、2028年から目覚ましい業績の回復を見せようとしています。