ブリストル・マイヤーズ・スクイブのポートフォリオ転換期

ブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMY）は、2026年第1四半期の売上が114億9,000万ドルで、前年同期比3％増を記録しました。特に、新薬を中心とした成長ポートフォリオの売上が12％増の62億ドルを記録し、総売上の54％以上を占め、世代交代の可能性を示しました。しかし、既存のレブリミド（Revlimid、レナリドミド、E3リガーゼ）の売上が、特許満了とジェネリック医薬品の競争の影響により63％減の3億4,900万ドルにとどまり、成長の足かせとなっています。新規の統合失調症治療薬であるコベンフィ（Cobenfy、キサノメリン-トロスピウム、ムスカリンM1/M4受容体アゴニスト）が5,600万ドルの売上を上げ、順調に推移していますが、特許満了に伴うレガシーポートフォリオの業績低迷の圧力を完全に克服するためには、新薬の業績加速がより切実に求められる時期です。

バイオジェンの新薬による業績回復の成功

バイオジェン（BIIB）は、2026年第1四半期に市場の予想を上回る好業績を達成し、復活の狼煙を上げました。アルツハイマー病治療薬であるレケムビ（Leqembi、レカネマブ、アミロイドβ）のグローバル売上が1億6,800万ドルで、前年同期比74％増と急増し、成長を牽引しました。また、フリードライヒ運動失調症治療薬であるスカイクラリス（Skyclarys、オマベロキソロン、Nrf2活性化剤）も22％増の1億5,100万ドルの堅調な業績を記録し、貢献しました。これらの成果は、過去にブロックバスター医薬品の特許満了により苦戦していたバイオジェンが、ターゲットとする医薬品を中心とした新たな成長エンジンを確立したことを証明する事例として評価されています。

レゲネロンの特許危機と不透明な業績見通し

レゲネロン・ファーマシューティカルズ（REGN）は、2026年第1四半期の総売上が36億ドルで、前年同期比19％増となりましたが、主要製品の競争激化により、投資家の不安を招いています。加齢黄斑変性症治療薬であるアイリア（Eylea、アフリーベルセプト、VEGF阻害剤）フランチャイズのアメリカの売上が10％減の9億4,100万ドルを記録し、減少傾向にあります。高用量製剤であるアイリアHD（Eylea HD）が52％増の4億6,800万ドルを記録し、好調でしたが、競合製品であるロシュ（Roche）のバビスモ（Vabysmo、ファリシマブ）の攻勢とバイオシミラーの発売圧力に対抗するには不十分でした。アトピー性皮膚炎治療薬のデュピクセント（Dupixent、デュピルマブ、IL-4Rα阻害剤）が33％増の49億ドルのグローバル売上を上げ、支えとなっていますが、アメリカ政府との薬価交渉など、規制リスクが重なり、今後の見通しを暗くしています。

市場競争の激化に伴う戦略の再編

今回の業績発表をきっかけに、神経学および眼科疾患治療薬市場の競争構造が急速に再編される様相を呈しています。バイオジェンのレケムビは、競合製品であるイーライリリー（Eli Lilly）のキスンラ（Kisunla、ドナネマブ）の発売にもかかわらず、強力な先発効果を発揮し、アルツハイマー病治療薬市場での地位を確立しました。一方、眼科疾患部門では、レゲネロンの独占体制が崩れ、バビスモとの激しいシェア争いが展開され、薬価の引き下げとマーケティングコストの増加の圧力が強まっています。企業が特許満了後も持続可能な成長を確保するためには、次世代医薬品の第3相臨床試験データの取得と、迅速な保険償還の獲得が最も重要になっています。