1. シリーズBで臨床実行力を確保

Expedition Therapeuticsは、ジェネラル・アトランティック主導の1億1,500万ドル規模のシリーズB資金調達を完了しました。2025年の1億6,500万ドルシリーズAに続き、累計調達額は2億8,000万ドルに達しました。資金は、1日1回経口投与のDPP1阻害薬EXPD-101のグローバル2相臨床試験および後続適応症開発に活用されます。臨床結果が出る前から大規模資金を確保し、中間資金調達や開発遅延リスクを低減した点が重要です。

2. DPP1機序をCOPDで検証

EXPD-101は、商品名や国際一般名がまだ付与されていない臨床候補薬で、XH-S004およびFXS7553という開発名も使用されます。DPP1を阻害し、好中球セリンプロテアーゼ（NSP）の活性化を抑制する経口投与の低分子です。Navigator 2相試験NCT07684820は、現在の二重または三重吸入維持療法を受けているCOPD患者に2用量とプラセボを52週間投与し、有効性、安全性、耐容性および薬動学を評価します。2028年6月に完了が予定されており、この試験は気管支拡張症で証明されたDPP1機序をはるかに大きなCOPD患者群に拡張できるかどうかを判断する重要な価値転換点です。

3. フォーセン製薬との導入契約と権利構造

Expeditionは、2025年8月に上海フォーセン製薬グループ（600196.SH、2196.HK）と中国本土・香港・マカオを除くEXPD-101の全適応症開発・製造・商業化権利の導入契約を締結しました。契約は、先払い金1,700万ドル、開発マイルストーンを含む最大1億2,000万ドル、販売マイルストーン最大5億2,500万ドルおよび純売上連動ロイヤルティで構成されています。全体の潜在支払い額は最大6億4,500万ドルで、今回のシリーズBはこのライセンス契約とは別個の株式金融です。中国で発見された臨床資産を米国専門開発企業がグローバル後期臨床に転換するクロスボーダーモデルの実行事例として意味があります。

4. 競争構図と商業的マイルストーン

COPD治療薬市場は2025年223億9,500万ドルから2033年311億7,100万ドルに成長すると予測され、標準治療の中心はLABA・LAMA気管支拡張薬と吸入ステロイドの組み合わせです。Verona Pharmaのオトバイヤー（ensifentrine、PDE3・PDE4阻害薬）は2024年6月26日にFDA承認され、ネブライザー維持療法として販売されています。Regeneron Pharmaceuticals（REGN）とSanofi（SNY）のデュピレント（dupilumab、IL-4Rα拮抗抗体）は2024年9月にCOPD適応症を追加しました。Insmed（INSM）の経口投与のブレンソカチブ（brensocatib、DPP1阻害薬）は、非嚢胞性線維症気管支拡張症で2025年8月12日にFDA、11月18日にEU承認を受けました。EXPD-101は、COPDにおけるDPP1の臨床効果と長期の歯周・皮膚安全性を同時に証明する必要があります。経口投与の利便性だけで既存の吸入薬やバイオ製剤を代替できるかどうかは、2相データが決定します。