ポートフォリオの簡素化とワクチン事業の分割延期

CSLは、複雑なモダリティに基づくポートフォリオを簡素化する戦略を推進しており、ワクチン事業部門であるセキラス（Seqirus）の分割計画を当面延期することを決定しました。この決定は、米国におけるインフルエンザワクチンの接種率が予想以上に大幅に低下し、株主価値を保護するために、市場状況が改善するまで待機するという分析的な判断によるものです。特に、自己増幅mRNA（saRNA）プラットフォームに基づく新型コロナウイルスワクチンであるコスタベ（KOSTAIVE）が2025年に欧州で承認されましたが、偽陽性のHIV診断問題により中止となり、5億6,600万ドルの資産損害を計上するなど、ワクチン部門のリスク管理が急務となっていました。その結果、CSLはワクチン事業を直ちに分離するのではなく、まず安定化させ、内部モダリティを整備することに方向転換しました。

ビフォ買収を通じた多角化の限界と泌尿器領域への集中

CSLは、2021年に117億ドルで買収したビフォ・ファーマ（Vifor Pharma）を、同社の血漿およびワクチン中心の事業を、泌尿器および腎臓疾患に拡大するための重要な多角化策としていました。CSLビフォは、2026年上半期に12億ドルの売上高を記録し、前年比12％増となり、同社の主要な成長エンジンとなりましたが、主要分野であった鉄欠乏症治療薬市場において、ジェネリック競争により売上が15％減少するという難題に直面しました。これを受けて、CSLは鉄治療薬の防衛線を構築するのではなく、満たされていない医療ニーズの高い慢性腎臓病（CKD）および心腎領域に資源を再配分しています。ベルフォロ（Velphoro）の米国医療保険給付適用に伴う透析泌尿器部門の売上高が40％急増し、タブネオス（Tavneos）、フィルスパリ（Filspari）の欧州での発売などが、この戦略的な転換を象徴しています。

22億ドル規模のVarmXオプション取引と柔軟なBD戦略

CSLは、大規模な企業買収（M&A）の代わりに、オプション契約およびライセンスを活用した柔軟な事業開発（BD）戦略に移行しています。その代表的な例として、オランダのバイオテック企業、バームエックス（VarmX）と、ファクターXa（Factor Xa）DOAC抗凝固剤逆転剤であるVMX-C001の臨床3相データを検証した後、同社を買収できるオプション契約を締結しました。CSLは、オプションの確保のために、前払い金として1億1,700万ドルを支払いました。今後、臨床および規制段階に応じて、最大22億ドルに達するマイルストーンを段階的に支払うことになります。これは、開発リスクの高い後期臨床段階で、大規模な現金を直ちに投入するのではなく、データ検証後に最終的な投資を決定することで、リスクと財務負担を軽減しようとする、先進的なベンチャーキャピタル（VC）スタイルの取引構造として評価されています。

パイプラインの商業化の成果とリリーへのライセンスアウト

CSLは、血液学および希少疾患領域において、強力な歴史的専門知識を基に、ガラダシマブ（Garadacimab、ブランド名ANDEMBRY）とヘムジェニックス（HEMGENIX）の市場への成功を支援しています。2025年6月にFDAの承認を取得した遺伝性血管浮腫（HAE）治療薬、アンデムブリは、臨床試験で発作回数を99％以上減少させる圧倒的な有効性を示し、ヘムジェニックスも、1回性遺伝子治療薬として、同社の既存の血漿由来因子事業を補完しています。一方、イーライリリー（Eli Lilly）に、クラザキズマブ（clazakizumab）の非腎臓疾患適応症の開発権を、前払い金1億ドルで譲渡し、腎臓標的治療法にのみ独占権を維持する取引を締結しました。これもまた、CSLが資源を集中する主要な希少領域を定め、それ以外の市場機会はパートナーシップを通じて効率的に最大化しようとする、高度な実利主義的なポートフォリオ簡素化戦略を示しています。